Recordati, Palliser contro l’offerta pubblica di acquisto: “Valutazione errata”

Palliser Capital, azionista di Recordati S.p.A., ha invitato  il consiglio di amministrazione della società, con una lettera inviata lo scorso 1° settembre, a revocare il proprio sostegno all’offerta pubblica di acquisto promossa da Respighi BidCo S.p.A. Nel documento, l’azienda spiega che la cifra, pari a 51,29 euro per azione, sottovaluti in modo significativo la società e danneggi ingiustamente gli azionisti di minoranza.

Secondo Palliser, il consiglio di amministrazione ha il dovere fiduciario di ritirare l’appoggio all’operazione attuale e di sollecitare il consorzio acquirente, formato da CVC e GBL, a garantire un corrispettivo equo e giusto a tutti i soci, incrementando la proposta a un valore non inferiore a 60 euro per azione.

Valutazione del titolo errata

Le riserve espresse dall’azionista vanno oltre il valore strettamente economico e toccano criticità strutturali dell’operazione. Palliser evidenzia innanzitutto una valutazione del titolo gravemente errata e a forte sconto rispetto ai parametri di mercato, giudizio confermato anche da una fairness opinion commissionata dagli stessi amministratori indipendenti.

Viene inoltre contestato un grave conflitto di interessi nella gestione del processo decisionale: l’offerta è stata infatti approvata grazie al voto di sei amministratori non indipendenti vicini al consorzio o portatori di interessi finanziari nell’operazione, nonostante il parere contrario espresso all’unanimità da tutti e quattro gli amministratori indipendenti. Infine, Palliser denunzia una struttura transattiva volta a coartare i soci di minoranza, costretti ad accettare un prezzo inadeguato pur di non rimanere bloccati in titoli illiquidi e revocati dalla quotazione, con tutele azzerate e un diritto di recesso distorto in vista della successiva fusione per il delisting.

Gestore di investimenti

Palliser Capital è un gestore di investimenti alternativi, focalizzato su strategie di investimento globali di tipo value-oriented ed event-driven. La società opera orientandosi verso situazioni in cui la creazione di valore e il cambiamento positivo possono essere perseguiti attraverso un confronto costruttivo e di lungo termine con i vertici aziendali e i principali stakeholder.